豆价上涨空间广阔

豆价上涨空间广阔

发布日期:2002-10-30 浏览次数:6533

今年下半年,大豆在基本面利好的配合下,价格明显上 涨,目前仍维持在年度高点附近。但是随着我国新豆的 大规模上市,以及转基因临时证书有效期的延长,国内 多空双方对后市的看法再度严重分歧,从而导致近期合 约大规模增仓。后市豆价是向上突破展开新的上涨浪, 还是见顶回落,构筑中长期的顶部呢?我们来具体分析 一下。
大豆是一个国际性的大品种,国内价格的上涨离不开一 个向好的国际大环境。从世界范围内回顾和展望农产品 的价格走势,我们可以得到一个鲜明的印象:整个农产 品市场处在一个大牛势中,这个牛势今年刚刚开始,是 经过了漫长的三年底部反复振荡筑底之后才开始的,目 前这个牛势仍在继续,这就是大豆价格运行的一个大背 景。
我们再来看看世界大豆市场的供需关系,根据美国农业 部10月份的供需报告,预计全2002/2003年度世界大豆 的总供应量为1.8450亿吨,总需求量为1.8998亿吨, 供需缺口为500-600万吨。更为关键的是,由于油菜 籽、葵花籽等其他油籽产量大幅减少,棕榈油产量增长 幅度放缓,以及肉骨粉限制使用,整个油脂市场已经越 来越依赖于大豆。
从近期大豆价格走势来看,经过5-7月份的强劲上涨, CBOT大豆价格已从460美分上涨至600美分,幅度达到 了30%,之后大幅回落,最低见到了520,目前再度回 升至555附近。导致价格大幅回落的主要因素是美国新 豆的收割上市和预期南美新年度大豆产量将大幅增加。 应该说,CBOT大豆价格近期止跌回稳,已经在一定程度 上消化了以上利空压力。具体分析如下:
1.目前美国大豆收割已经完成了75%,按照往年的经 验,大豆收割超过75%的时候,季节性压力就基本上结 束了。后市对价格走势起影响作用的不再是大豆上市的 数量,而是需求的数量和销售的进度。
2.南美的巴西和阿根廷即将进入播种季节,由于今年大 豆价格大幅上涨,刺激了农民播种大豆的积极性,估计 新年度的大豆产量将大幅增长。目前市场对产量的预测 是:巴西为4820万吨,阿根廷为3120万吨。这个产量 是以大幅扩大了的种植面积和比去年更高的平均亩产水 平来计算的,是在气候适宜情况下的理想产量。目前种 植刚刚开始,不利的天气已经导致了播种的延迟,很难 说在大豆整个生长过程中,天气就一定会比较理想。即 便天气理想,产量达到了预期的水平,但因为这个数据 的影响已经反应到了目前的价格中,所以利空作用已经 消失。但如果天气不如意,哪怕只是阶段性的,也很可 能对价格构成重大的利多影响。
我们再来看国内大豆的价格走势,总体说来,上涨的大 趋势是相同的,但国内价格的走势比国际市场疲软,这 种疲软是由我国特殊的基本面因素造成的。由于运输成 本、产品质量、可供批量等因素,南方的大型油厂更偏 好使用进口大豆,从而对国内大豆价格造成很大的压 力,特别是在新豆大批量上市的时候,但这种状况在今 年有了实质性的改变:
1.国产大豆的主产区今年新建了几个大型油厂,再加上 原来老厂的技术改造,今年国内大豆压榨能力大幅增 加。以九三油脂集团为例,年压榨能力由50万吨扩大至 200万吨。
2.由于今年实行转基因政策之后,国家不但在总量上对 大豆的进口实行了调控,而且在流向上也进行了合理的 调整。大型油厂的大豆加工进口基本上没有问题,但对 于没有直接进口能力的中小型油厂来说,就很难获得进 口大豆进行压榨,从而迫使这些中小型油厂今年大量采 用国产大豆进行压榨。
3.由于目前相对于进口大豆来说,国产大豆具有较强的 价格优势。更主要的是,以目前豆粕和豆油的现货价格 来说,利用国产大豆压榨有利润,而利用进口大豆压榨 已经出现了亏损,这就将大大增加市场对国产大豆的需 求。
以上三点因素决定了今年国产大豆的压榨需求大大高于 往年,这将对国产大豆的现货价格产生巨大的影响,从 而大幅缩小国产大豆相对于进口大豆的贴水额。

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